刘芍佳教授在Economics Letters发表论文探讨改善证券市场流动性对促进投资收益的影响
2020-04-15 00:00:00
论文的讨论从如何度量证券市场的流动性开始，应用了目前研究流动性的4种流行算法，对德国、英国、美国和中国的市场流动性进行测算，并运用测算结果分别验证了市场流动性改善对投资收益的影响。实证研究的时间跨度从2000年到2013年，分三个阶段进行。在这三个阶段中，各个市场都显示改善市场流动性对投资收益的改变具有显著影响，但这种影响对于提升市场投资收益是利是弊，则取决于在各个市场中占主导的投资行为。其中，在英国与德国，改善流动性会提升投资收益，这反映了它们资本市场的金融效益；在中国，改善市场流动性会导致投资收益下降，这反映了中国资本市场的金融效益存在问题，市场中的投机成分很重；在美国，改善市场流动性对其投资收益既没有提升，也没有减降。因为，美国市场的投资行为分散，既有利用流动性追逐投资而提升收益的，也有利用流动性逃离市场而减降收益的。总而言之，在美国的市场中并没有所谓“占主导地位”的投资行为。
