【香港商报】何帆：金融冒险家的乐园时代即将结束
2017-08-15 10:44:30 信息来源：香港商报
何帆：原来如果货币超发了，能反映在价格上，通货膨胀会起来，但在通货膨胀的市场里很难衡量到房价的变化，所以现在实际上是两种价格，一种是一般价格，另一种是资产价格。过去我们货币供给量的增长远远高于GDP增长，一开始多出来的这部分被吸收了是因为中国处于货币化进程中，就是原来用货币的地方不多，后来用货币的地方越来越多。举例来说，原来农民基本上不用货币，但是农民工到城里之后需要买房、买东西，这些都需要用到货币。近些年，由于钱都投到了房地产市场和股票市场，所以CPI上涨的速度并不快，但房价上涨速度很快。由于在房地产这一块吸纳了很多超发的货币，最后的结果就是不一定出现通货膨胀，这是因为资产价格有一个自我实现的过程。随着资产价格上升，用房地产进行抵押能贷出来的钱就越多，这些贷出来的钱就能再次投入到房地产市场当中。由于房地产的需求增加，房价也进一步升高，所以看起来是一个正反馈的过程。但实际上，房价不可能永远高下去，上涨到一定程度大家就开始警惕是不是到了泡沫破裂的时候。所以，目前我们面临的真正的风险是资产价格下跌带来的金融风险，而不是传统的通货膨胀。
