在2018年1月2日央视财经频道《交易时间》栏目播出的节目中，北京大学汇丰商学院副院长欧阳良宜，针对国民技术“五亿元”蒸发事件发表了自己的看法。

　　以下为视频内容以及文字实录。

　　主持人：今天我们演播室请到了北京大学汇丰商学院副院长欧阳良宜先生，欧阳老师您好。刚才我们用大篇幅的调查，介绍了国民技术上市公司5亿元投资人间蒸发这样的一条信息。让你感觉从这样一个调查的案例当中，我们能够看出这家公司，乃至于目前有相应行为的上市公司存在哪些问题呢？

　　欧阳良宜：应该说这个案子充分体现了这个国民技术公司，它的风控体系极不完善。因为正常我们作为一个私募股权投资的话，我们该有个月报，一个季报，定期的去走访一下我们投资的公司，尤其这五个亿，占到整个上市公司资产相当大的比例。所以的话，我觉得第一个这个风控体系是明显是有问题的，另一方面，这个基金的框架是值得商榷的，这个基金大概有五个亿的，零五十万的这样一个总资本。他说他购买的是稳健的份额，但却是中间的劣后只有50万，事实上他购买的完全不是稳健，而且片子中也说到，他能得到一个稳定的承诺收益，他们以股权投资的方式获得固定收益，其实是监管机构严厉禁止的。我相信国民投资，他的这个投资决策的过程中，可能缺乏相关的常识，或者说整个这个尽调的过程，和投后管理的过程都缺乏一些正常的操作。

　　主持人：比较有意思，作为一家上市公司，它的信息披露，它的公司治理实际上比普通的公司应该面临着更加严格的决策程序。比如说它的独立董事，比如说它的这个相关的信息披露，在这个过程当中难道没有一些信号去提醒大家要注意吗？

　　欧阳良宜：我们注意到，其实这家公司它之前在做这个理财投资的时候，是有一个公告，是有一个决议，但这个很早以前了。针对这一笔的投资，实际上它应该没有过董事会，以至于后来独立董事刘先生提出了他的质疑，说这个前置决策程序是不是有问题。所以实际上来我们应该更尊重独立董事，他的一些意见，包括我们可以看到这个刘先生，他在后面的1月5号即将表决的重大投资案，六个议案全部投了反对票。但是，从计票的角度来看，只有他反对。

　　主持人：也就是说，独立董事在这个公司对外的投资当中，包括我刚才谈到的五个亿不翼而飞的投资当中是没有参与到决策程序，而且在后面是对其它的投资行为也投了反对票。

　　欧阳良宜：是的，所以我们可以看到，我们上市公司现在有一个很大的问题，就是当我们有一个实际控制人比较强势的话，或者说管理团队控制的话，其实我们独立董事能起的作用是比较有限的，即便是我们交易所非常专业的发出，非常全面详细的咨询函，那么上市公司提出的这个回答其实也是答非所问。

　　主持人：你在这个公司整个信息披露的过程当中，是不是也有一些值得投资者关注的一个信号。比如说，是否专注主业，是否过于热衷对外投资，这点投资者是不是自己也有在今后遇到相同事件当中擦亮眼睛的这种必要性和可能性？

　　欧阳良宜：这个非常明显的，因为我们中国上市公司其实现在参股私募投资的这个比例非常高，将近1/3，也就是说有将近一千两百家以上上市公司参股到私募基金的投资里面。但是这究竟是一个好的信号还是不好的信号呢？我们看国民投资它自己的经营现金流是负的，那基本上这些年融的钱全部拿来做对外投资了，其实的话它更像一个投资机构，而不像是一个实际经营业务的公司。那如果看一下我们2017年的中报，我们整个上市公司里边的ROE，过去三年的这个净资产收益率低于4%，也就是连货币基金都跑不赢的这个比例大概有1/4。

　　主持人：也就是说上市公司对外投资的业绩并不理想。

　　欧阳良宜：而且他们账上有大量的现金，上市公司目前的非金融类上市公司大概拥有的货币资金6万8千亿左右，平均到每家公司大概有将近20亿元人民币。但是好多的这个钱都是用来买理财的，这个的话对于我们现在脱虚向实，但是现在好多上市公司是脱实向虚，就是从实业IPO融的钱，但最后实际上进了虚拟经济，买银行理财，所以这个现象是值得大家关注的。

　　来源：央视财经频道《交易时间》（2017.1.2）

　　报道链接：http://tv.cctv.com/2018/01/02/VIDERbpQR3EkOlnujXV7J4nt180102.shtml

　　（编辑：熊艾华）