另类投资系列讲座第六期∣珠宝·养老·博弈
2018-06-12 12:17:02
2018年6月9日，北京大学汇丰商学院风险管理与保险研究中心（RMIRC）与中国国际期货股份有限公司（中期）合作，成功举办了第六期北大汇丰——中国国际期货另类投资系列讲座：珠宝·养老·博弈。
广州泰康之家粤园养老服务有限公司总经理、东方智库地方政府智囊特聘专家、广州市天河区第七届政协委员、广东省商业联合会健康管理服务中心主任、广州市健康科技协会会长范振忠先生；著名珠宝投资与收藏鉴赏专家、北京大学珠宝投资收藏高级研修课程教学总监、《中国学训网》珠宝大讲堂首席讲师、中华全国工商联珠宝首饰玉器商会副会长、粤港澳台珠宝爱好者联合会创会会长何其芳女士；美国匹兹堡大学经济学博士、北京大学博士生导师、中国另类投资领域专家涂志勇教授，共同为大家带来有关养老地产、珠宝（翡翠）投资和博弈与交易的精彩讲座。RMIRC主任雎岚教授、中国国际期货股份有限公司董事总经理李宗平先生出席了讲座。
第一部分由范振忠先生分享以《养老地产—商业逻辑和案例解析》为主题的讲座。他从养老地产的商业逻辑和案例解析这两个方面来介绍中国的养老地产现状。
他首先从我国养老产业所处阶段、养老与地产的关系以及其要解决什么问题，这三个方面分析了养老地产的商业逻辑。 养老能够作为产业来发展的第一逻辑，即中国已经进入了人口老龄化社会，且人口基数巨大。我国从2000年开始步入老龄化社会（Aging Society），预计2027年以后达到老龄社会(Aged Society)， 2040年将进入超老龄社会（Hyper-aged Society），这是一个加速老龄化的过程。目前，国内每千名老人拥有养老床位约为27张，养老床位缺口接近300万张。范振忠先生认为，我们应该动态地看待床位数的需求。特别是，老年人的慢性病、治疗周期长、床位需求持续时间长，未来相关的养老设施发展空间广阔。养老产业包含的子行业众多，比如养老医疗、养老保健、智慧养老等。考虑到配套设施与制度建设的相对滞后，养老产业必然在未来相当长的时间内，迎来高速发展期。
然后他从养老与地产相结合的角度进行分析。许多地产公司洞察到市场变化，很早就开始布局养老产业，希望从房地产商转变为健康/养老产业整合运营服务商，认定养老产业一定是未来最大的风口。可是，如果不能吸引医疗机构、健康管理机构的广泛参与，那么养老产业就变成没有服务的产业，就是虚假的养老产业。
目前，中国养老产业占地产总量只有百分之一点几，市场上急躁的跟风很难有真正的盈利模式，未来可以通行的养老产业模式并不明晰。20年后，养老产业将进入黄金时代，不仅仅是以地产业为主导，而是多业融合，同时市场趋于细分化、个性化。
范振忠先生从养老地产要解决什么问题出发，分析比较了地产资本和养老资本的异同。地产资本与养老资本的“三高”表现不同，前者是高周转、高杠杆、高收益；而后者是高投入、高门槛、高耐心。他认为，养老地产投资额度大，周期长，未来寿险企业必然将养老地产视为重要投资方向之一。
按照支付类型分，可将机构养老划分为月费制、押金模式、直接销售模式、出售使用权模式、保险模式和度假养老模式等。我国机构养老需求持续增长，但盈利模式尚不清晰。目前，养老机构中民营占比不到1/3，且仅有9%的民营养老院实现盈利。养老地产的管理和服务水平尚需规范和提高，包括且不仅限于医疗、社区管理、康复、护理、失智、保险等。
最后，他结合商业逻辑，介绍了10个不同类型的养老项目模式案例，包括泰康之家、台湾长庚养生文化村、上海亲和源老年公寓等，让在场观众对养老地产的商业逻辑有了更切实际的了解。
第二部分由何其芳女士给大家带来以《珠宝（翡翠）投资》为主题的讲座。
何其芳女士简单结合自己在珠宝行业30年的从业经验，从实用技巧入手，教会大家如何辨别和应对假货，怎么省下大部分预算去买珠宝，如何提升已经买到手的贵价珠宝的价值等。
随后，她简要介绍了中国珠宝市场现状。珠宝行业作为一个等级分明的专知行业，面对着10多亿数量庞大的非专业消费人群。民众购买珠宝往往带有极大的盲目性、或仅有一点儿零碎、模糊的投资收藏理念。真正将珠宝作为另类投资的“明白人”在消费者中占的比例极低。
何女士十分强调购买珠宝目的的重要性，将佩戴、投资、收藏、礼品、为儿女置办家产等一一加以区分。她认为，认清珠宝购买的目的，才能有助于大家做出正确的选择。
随后她分析了珠宝投资与其他另类投资的异同。相同点包括低点买入、高位售出以及同类品的价值差异大；不同点包括永远的市场需求，过程决定增值幅度，价格随交易时间、地点、对象浮动，变现方式的多样化和小众化，珠宝投资是用长远的眼光做长远的事情以及养身养心等。
何女士也发表了对现阶段的珠宝投资基金及艺术品投资基金的观点，她认为当前的相关投资基金均系金融属性极强的纯逐利的投资理财产品，并未充分发挥珠宝及艺术品的特性去获利，募集资金的部分或大部分是靠投入其他投资领域来获利。
之后，何女士分析了翡翠在另类投资中的机会。介绍了翡翠市场的实情，包括产地、矿区、原料和市场中翡翠的不同类型以及翡翠上游市场的原料交易等状况。通过诸多真实的案例，告诉大家，珠宝（翡翠）不仅能够成为另类投资的优选品种，还可以作为家产的一部分和家族传世的象征，进而实现财富增值和家族文化的建立及传承。
最后，涂志勇教授给大家带来关于《博弈论与期货交易》的主题分享。
涂教授首先介绍了博弈论的产生与应用，现在已有的应用场景包括企业竞争、金融监管等，并指出当前研究领域很少有涉及博弈论与期货交易结合的内容。然后，他从田忌赛马的例子引入，把传统的赛马问题数学化，设置博弈场景，实现多层次的互动思维，预测对手的行为，找出纳什均衡的存在。涂教授指出博弈论不是告诉某一方在所有场景如何赢，而是在理性的场景下，双方如何做出反应达到最好。他告诉大家，在理清博弈论基本概念与方法的前提下，作为期货交易者，要能够判断自己的胜算概率，并用之指导期货交易。
在最后的互动问答环节中，观众们就泰康养老地产项目的实际情况、珠宝购买的标准、博弈论与珠宝投资的结合等方面的问题踊跃提问，范振忠先生、何其芳女士和涂志勇教授一一进行了详细解答。三位嘉宾的精彩分享让大家对养老地产、珠宝、博弈论与期货交易有了更为深刻的理解和体会。
最后在热烈的掌声中，讲座圆满结束。讲座之后大家热情交流，嘉宾们合影留念。
（撰稿：刘孜威；摄影：田家企）
