北京大学VCPE协会之深创投“创投行业新发展下的新趋势”讲座圆满举行
2014-03-19 21:52:36
3月13日晚7：30，北京大学VCPE协会“创投行业的新趋势带来的新思考”讲座在汇丰新大楼403教室如期举行。本次讲座的嘉宾是深创投基金管理部的副部长余庆先生。余庆从事风险投资业务十余年，曾先后投资过十余个项目,目前橡果国际、匹克体育用品、兆驰股份等多个项目成功上市，在创投领域经验丰富，且对宏观经济发展历史、趋势及创投行业的变化有自己的独到见解。
余庆先生首先从我国工业发展历史主题展开。余庆先生认为，我国工业由于历史原因，具有工业体系不发达、地区差异悬殊等特殊性。分析我国经济，发现使用“有效供给”理论胜过需求。而从微观上，产生有效供给的过程是企业“开窍”的过程，而产能过剩则是逼迫我国企业产生有效供给的“必杀技”。特殊的工业发展造就了特殊的创投行业。余庆先生指出，我国创投行业一直是外资创投与本土创投并存发展。成功的外资创投一般在北京，而成功的本土创投则在深圳，并实施了一些本土打法：如不是纯粹只占1%份额的GP，而是占较大出资份额的GP加LP；管理大量的政府引导基金；以及实现了区域网络化布局。此外，我国创投行业非常强调对被投资企业的增值服务。而各创投机构的人才储备厚度各异。
余庆先生指出，在这样特殊的创投大环境下，以深创投为代表的本土创投机构也总结出一些特殊的投资规律：如早期项目大多并不成熟规范，具有一些“凌乱美”，但创投机构应当看到其中的潜力和活力，即其中的“美丽部分”；再如企业管理团队的判断往往取决于其中层的能力。同时，余庆先生也和我们分享了他对创投所涉各个行业的看法，他认为，消费品企业，最佳投资时机是该消费品的品牌溢价腾飞期来临之前的拐点。但消费品企业的财务指标容易被操纵，需要谨慎判断。而我国农业受制于地热光水资源的硬性约束，自身发展面临巨大的困难，农业中唯一可能杀出一条血路的是与外交权息息相关的远洋渔业。
余庆先生指出，在这样特殊的创投大环境下，以深创投为代表的本土创投机构也总结出一些特殊的投资规律：如早期项目大多并不成熟规范，具有一些“凌乱美”，但创投机构应当看到其中的潜力和活力，即其中的“美丽部分”；再如企业管理团队的判断往往取决于其中层的能力。同时，余庆先生也和我们分享了他对创投所涉各个行业的看法，他认为，消费品企业，最佳投资时机是该消费品的品牌溢价腾飞期来临之前的拐点。但消费品企业的财务指标容易被操纵，需要谨慎判断。而我国农业受制于地热光水资源的硬性约束，自身发展面临巨大的困难，农业中唯一可能杀出一条血路的是与外交权息息相关的远洋渔业。
紧接着，余庆先生为我们讲解了他所认为的我国创投行业的新趋势。他指出，今年我国所经历的IPO堰塞湖是人类高新技术的边际效用递减在发挥作用，将会周而复始地出现。但同时，近些年创投行业竞争激烈无序，IPO堰塞湖也未必是一件坏事，可以让创投机构冷静下来，思考一些问题。随着经济形势的变化，创投曾经的收益“光环”逐渐褪去，而以深创投为代表的创投机构也在探索一些新的道路。如新型科技地产基金、节能环保运营基金、定向增发和并购业务等。
余庆先生指出，目前我国本土创投机构未来只有两条路可走：一是小型创投机构，未来将会发展为专业的创投机构；二是大型创投机构将走向美国最知名的创投机构黑石、KKR的道路，向资产配置机构方向发展。
余庆先生指出，目前我国本土创投机构未来只有两条路可走：一是小型创投机构，未来将会发展为专业的创投机构；二是大型创投机构将走向美国最知名的创投机构黑石、KKR的道路，向资产配置机构方向发展。
余庆先生在讲解观点时深入浅出，引用了很多深创投的案例。甚至常常化用网络小说中的语言，或者自己“自创”一个词语，他幽默、生动的发言引来大家阵阵笑声，也带给大家诸多思考。讲座在大家踊跃的提问和热烈的掌声中圆满结束。余庆先生表示，今后会继续和北京大学VCPE协会和汇丰商学院保持联系，为同学们带来经验分享，提供实习机会。
（撰稿：涂婧羚 摄影：朱文通 编辑：李苗）
