一、区块链技术原理

　　比特币是区块链技术在目前最广泛的应用。比特币实际上是相当于给使用比特币的每个人发了一个“账簿”（基于区块链技术），这个“账簿”上记录着比特币的数量。而比特币的数量实质上代表着一种劳动量，这个劳动量就是所谓“挖矿”的过程，所以比特币可以看成“挖矿”这种劳动的计量单位，使用比特币交易其实就是以这种劳动进行交易。如果我们将挖矿比作撕纸，人们通过随机的“撕纸”的行为，试图获得与现有的纸片相吻合的纸片，从而获得奖励。Target value就是撕纸的难度。前面0越多，吻合的可能性越低。

　　比特币是一种电子货币，其应用与支付宝等第三方中介有着本质上的区别。支付宝等，从本质上讲是阿里的负债，我们的钱的数字来自阿里的信用背书。而BTC分布式账本没有背书，无法用信用衍生。换句话说，比特币和货币的性质是根本不同的，比特币是asset，而不是currency。互联网上的交易几乎都需要可以信任的第三方信用机构来处理支付信息，仍然依赖于信用。而区块链技术则可以通过构建比特币区块链网络与交易信息来进行加密传输，并不基于信用，使得双方得以进行点对点的直接交易，从而不需要第三方信用中介的参与。

　　同时，汪通教授也提及，买卖或使用比特币，会导致通货紧缩这一最终结果。由于比特币追求的是总量固定，实际上牺牲的是以比特币衡量的物价稳定，随着世界上的财富不断增加，即以比特币衡量的物价长期来看处于不断下降之中（表现在随着持有人增多，比特币兑美元价格处于上升趋势），因此会导致通货紧缩。同时，这种趋势会导致人们的预期变化。理性人将会意识到，使用比特币的人越多，则每一枚比特币越值钱，因此理智的行为是囤积比特币。在这种情况下，比特币的总量有限，并且实际流通数量不断减少，这也论证了为什么比特币不可能成为真正的货币，只能成为供人们持有的一种资产。

　　在比特币交易或使用过程中，可能存在着一定的风险，主要包括以下几点：

　　然而，ICO也面临着其自身所特有的风险。首先，其信任是不稳定的。比特币有一群狂热的信徒，即可以流通。但是市面上的很多小的token，只是投资的需求，因此其价格的波动是不可避免的。同时，ICO还存在着管理层持股的问题。例如，某中国上市公司的ICO没有锁仓，结果管理层在上市的第二天把所有的token都卖掉了，机构感到很恼火，却又无可奈何。此外，还有持有者责任描述不够清晰、公司的治理结构和ICO不匹配等风险，因此我们需要采取一些手段来避免这一风险。

　　此外，汪通教授还介绍了区块链的三种类型及应用。

　　第一类是公有链，其最大特点是去中心化，如果有足够的算力，则很难被修改。然而，公有链仍然需要机制来抵制恶意用户。比特币的手续费就是抵制恶意用户修改的机制之一，每笔交易都需要手续费，即阻塞网络需要花钱；

　　第二类是联盟链，通过少数寡头进行垄断，组成一个卡特尔，增加了多方之间的信任，减少交易成本。联盟链不需要token，通过简单多数挑选出共识，部分解决了地位相同的公司，都不愿意信任对方的问题；

　　最后一类是私有链，主要用于企业内部。私有链是相对较为安全的区块链，因为恶意用户无法修改其他用户的信息，但是，公司仍然可以做到这一点。私有链也不需要token，其写入权限在企业自己手里，依靠企业自身信用而运行。

　　二、区块链技术对于公司金融的影响

　　从经济学角度看，区块链是一个信任机器，能提供分布式的、时刻更新的所有权信息，可以设置股东所见权限。其对于公司金融的影响主要体现在以下几个方面：

　　（一）所有权

　　（二）流动性

　　（三）兼并与并购

　　对于这些人来说，利弊皆有。一方面，建仓变得比以前更难了，之前机构都是悄悄建仓，区块链的透明，会使建仓成本提高，要变成大股东的代价也更多；另一方面，由于市场变得更具有灵动性，这意味着更容易进入或退出，即调整仓位的成本变少了。

　　整体利空。由于公司金融变得更加透明，股票期权对高管的激励变少了；现在管理层可以通过股权质押获得流动性，区块链透明化之后，这种获取流动性的方式便没有了；所有公众都可以看到管理层持有本公司或其他公司的股票；高管相对绩效评估，管理层可以通过买竞争对手的股票对冲风险，区块链应用，这种方法将失效。

　　区块链会让市场变得更加透明，负面影响在于买和卖都能具体到个人，更容易追溯到买卖行动原因，Outsider和金融分析师有更大的动机去分析信号。

　　在竞争票数相差很小的时候，现实投票可能会有争议，人为操纵的可能性很大，另外管理层可能会更早知道投票信息，因此有更大的优势。但区块链的投票是固定的，去中心化的信任不依赖人工，作为投票计数器非常合适，同时管理层的优势更小，使其和股票所有者之前的鸿沟变小。

　　区块链分布式账本，意味着公司的数据都写在链上，股东对公司数据变得更加信任，因为原始记录很难是造假，往往事后造假，写在区块链上就是真实的，事后篡改的成本很高，与此同时便是自动化审计。

　　BTC为一代网络，第二代是ETH，其最大特点就是智能合约，自动化执行合约，不需要第三方干预。其应用如金融衍生品、抵押、员工激励等等。但智能合约存在缺陷，智能合约在数字化的世界非常完美，但是其和现实的连接点在于它要在外界接受信息，例如，旅游链上，没有人能保证房东和租客写在链上的信息是真实的，验证的成本很高，无法解决恶意房客或者房东的问题。区块链的应用虽然是不可篡改的，但是没人能够保证其信息录入是真实的，因此它只能输入一些确认的、不需要验证的信息。新加坡房屋上链，币改后，可以切割房屋所有权。这样，人们炒房的资本准入门槛变低了，但是存在同一个问题，谁能保证信息是真的，因此也就需要一个很强的权威去保证其真实性，这是区块链不能解决的问题。

　　区块链诞生本身即对银行、交易所等各种腐败、不作为的行为感到失望的产物，无意中发明的电子加密资产。目前区块链在业界已有所应用，尤其是联盟链。私链应用范围最广，联盟链用于建立公司之间的信任，但目前来说，大家都可以用的公链，最成功的应用就是比特币，也是唯一一个成功的应用，而这也是区块链备受诟病的地方。之所以会如此的原因在于去中心化的公链是解决的是信任问题，而现在大部分的信任问题都可以凭借中心化的信用高效解决，比如淘宝、微信、百度网盘，比特币解决的是跨国的、无监管的资产转移的痛点，虽然是灰色的但却是刚需、有价值的东西。

　　在区块链的导入之后，公司金融会有很多的改变，比如对于机构投资人来说，既有好处又有坏处，好处在于信息更加透明，成为大股东或者放弃大股东的流动性更高了，坏处在于持仓等行动的信号作用都会被放大，欺骗市场变得更加困难。

　　至于比特币的前景，可以说没有经济学家看好。目前，诺贝尔经济学奖对此的态度基本上可以分为两派：大部分理论家们对比特币持有更加批判的态度，比如Fama、Maskin，他们认为其根本就不能存在，作为一种交易的方式终究会消失；但如Shiller、2017年诺奖得主Thaler则认为大家相信比特币，那么比特币就会一直存在。

　　最大程度上，比特币是作为一种电子资产，和其他资产共存。目前，电子货币的总市值约占黄金的七十分之一，苹果股票市值的一半，所以还是一个比较小的市场。如果电子货币走向主流，那么比特币的价值涨到50-60倍才有希望，此时其总市值才可以与黄金相比，央行才有可能购入比特币对冲风险，一旦进入央行的篮子里，那么它可以作为一种资产更让人信服。但这也是比特币最好的情况，无论如何它也不能成为全球范围内流通的统一货币，因为其天然的通货紧缩的预期，对货币来说是一大杀器，会令全球经济陷入困境。唯一的可能，就是在某些国家，如非洲、南美的一些国家，其央行难以发挥作用，通货通胀十分严重，那么比特币可以作为一种选择来进行交易。未来，私有链和联盟链将会有更广阔的发展前景，不过目前还处于非常初期的阶段，有待探索挖掘。