任颋教授合作论文在国际知名学术期刊Human Resource Management发表
2020-01-17 00:00:00
近年来，员工持股愈发受到企业界和政策制定者的重视。采用员工持股政策的企业业绩是否会改善？高管股权激励和员工持股之间有何交互效应？
任颋教授
日前，北京大学汇丰商学院任颋教授及其合作者的论文《中国企业员工持股异质性与企业业绩表现（Employee Ownership Heterogeneity and Firm Performance in China）》深入探讨了上述问题。论文发表在国际知名学术期刊Human Resource Management上。
论文首先梳理了中国关于员工持股政策的演进过程，并整理了1992-2017年上市公司数据，研究了员工持股与公司绩效之间的关系。研究结果表明，总体而言，实施员工持股的公司绩效表现要优于未实施员工持股的公司；在不同时间段和不同政策背景下，员工持股对公司绩效产生的正向影响存在细微差异。
论文进而研究了高管股权激励和员工持股之间的交互效应，发现高管股权激励削弱了员工持股对公司绩效的正向影响。最后，依据文献框架分析了员工持股类型的异质性对公司绩效的差异性影响。具体来说，本文根据上市公司公布的实施员工持股公告，研究收益权、控制权和约束力的不同对公司绩效的差异性影响，强调员工持股的收益权和控制权的匹配。
根据以上研究结论，文章认为上市公司应以积极的态度看待员工持股计划，但同时亦应重视其正面效应的实施条件，以在更长的时间内将员工收益和公司业绩增长结合起来，从而达到更好的激励效果。但是，关于员工持股和高管股权激励的组合，有时“1 + 1> 2”的预想并不能成立。最后，由于员工持股存在异质性，收益权、控制权和约束力的不同将对公司绩效产生不同的影响，因此公司在实施员工持股时，应该更加审慎地考虑所采取的形式。
Human Resource Management封面（资料图）
（撰文：肖有智、曹明明）
